2017年12月外汇储备数据点评:估值效应促外储增加

12月外汇储备较11增加207亿美元,连续11个月回升,稳定在3万亿美元以上。造成外储增加的原因有三:一是因企业、居民的银行结售汇行为和央行在外汇市场上操作等引起的交易因素,预计12月外汇储备减少320亿美元左右;二是受汇率、价格等非交易因素变动引起的估值效应,使外汇储备增加约138亿美元;三是预计12月贸易顺差380亿美元左右。其中:交易因素:预计耗费外储320亿美元左右。其中,12月美元指数没有延续上月上升趋势,由升转降,环比下降0.6%,美元兑人民币汇率由11月的6.6219变为6.5908。受制于央行加强外汇管制,加大对地下钱庄等反洗钱的检查力度,以及国内基本面数据稳定,预计银行结售汇逆差不会大幅扩大,逆差规模与上月基本持平,在50亿美元左右;央行为满足用汇需求和其他干预,预计损耗外储约270亿美元,仍有一定的资本流出压力,但渐趋稳定。从较长时期看,只有国内经济基本面出现实质性好转和房地产价格上涨预期逆转,才有汇率预期的真正稳定。

    非交易因素(即估值效应):预计使外汇储备增加138亿美元左右。

    一是价值重估,12月美国国债收益率环比提高0.0831%,债券价格下降,预计导致我国外储减少50亿美元左右,加上国债应计利息收入约111亿美元,外储共增加约61亿美元;二是汇兑损益,12月美元指数环比下降0.6%,导致非美元资产兑换为美元时产生汇兑收益,预计使我国外储增加77亿美元左右。

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